【新华解读】全面实施注册制是我国证券市场迈向成熟的重要标志

  新华财经北京12月11日电(记者闫鹏)中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。会议提出要抓好要素市场化配置综合改革试点,全面实行股票发行注册制;要为资本设置“红绿灯”,依法加强对资本的有效监管,防止资本野蛮生长。

  分析认为,全面实施注册制是我国证券市场迈向成熟的重要标志,将极大地提高企业的上市效率和融资水平,有利于市场的优胜劣汰,更好地服务于实体经济。资本是带动各类生产要素集聚协同的重要纽带,但逐利的本性也容易导致资本陷入无序扩张,关键在于能否正确而有效的引导资本的行为,依法加强对资本的有效监管。

  全面实施注册制是我国证券市场迈向成熟的重要标志

  注册制改革是资本市场改革的“牛鼻子”工程,也是提高直接融资比重的核心举措。自2018年11月宣布设立科创板并试点注册制以来,试点注册制作为全面深化资本市场改革的头号工程,有序平稳推进,如今科创板、创业板试点注册制相继成功落地,支持科技创新的示范效应初步显现。

  本次中央经济工作会议要求全面实行股票发行注册制。“全面注册制的推进是我国证券市场迈向成熟的重要标志,届时金融市场能够更好地服务于实体经济。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示,中国企业的高质量发展离不开资金的扶持和帮助,而随着全市场注册制的实现,资本市场将能够更充分发挥资源分配功能,将更多资源向国家战略产业、科技产业、新兴产业集中,实现资本市场推动实体经济,推动创新企业的发展,对成长型创新型企业的服务功能进一步提升。

  在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来,资本市场作为要素市场化配置的重要场所,需要提高整体的包容性以及市场化、法制化程度,注册制改革可谓是分水岭。中央经济工作会议定调明年全面实施注册制,这表明我国资本市场改革将进一步加速,有利于推动金融更好服务实体经济。

  注册制以信息披露为核心,在发行、上市、交易、退市、再融资、并购重组等方面进行了一系列制度创新。同时,注册制改革是涉及监管理念、监管体制、监管方式的一场深刻变革。当前,注册制改革已进入关键推进期,更需要继续细致做好各项准备。

  业内认为,全面实行股票发行注册制须重点推进改革优化发行定价机制、提高招股说明书披露质量、进一步厘清中介机构责任、健全防范廉政风险的制度机制等工作。进一步深化新三板改革,努力提升服务“专精特新”中小企业的能力和水平。

  中国银河证券首席经济学家刘锋认为,注册制改革能否取得决定性胜利,关键在于强制退市能否打通“劣汰”的通道。只有“烂公司”被不断淘汰,“好公司”才能不断脱颖而出,资本市场资源配置的效率才能真正提高。

  “需要总结从实践中暴露出来的问题,全面梳理注册制改革中的短板,积极完善优化各项制度;推动退市新规的落地见效,并在实践过程中不断完善;打造优胜劣汰的市场生态,实现资本市场资源的有效配置。”刘锋说。

  依法加强对资本的有效监管

  资本是带动各类生产要素集聚协同的重要纽带,但逐利的本性也容易导致资本陷入无序扩张,甚至形成垄断和“赢家通吃”,最终侵害消费者和中小微企业的利益。中央经济工作会议明确,要为资本设置“红绿灯”,依法加强对资本的有效监管,防止资本野蛮生长。

  中央财经委员会办公室副主任韩文秀在“2021-2022中国经济年会”上表示,在社会主义市场经济条件下,如何发挥资本的积极作用,抑制其消极作用,这是我们党面临的一个全新的课题。资本都是要逐利的,这是资本的根本性质,资本创造价值和野蛮生长都源于它的逐利性,哪一面是主流,关键在于能否正确而有效的引导资本的行为。要为资本设置“红绿灯”,依法加强对资本的有效监管,防止资本野蛮生长。

  “当然遏制资本无序发展扩张,不是不要资本,而是要资本有序发展。要支持和引导资本规范健康发展,坚持和完善社会主义基本经济制度,毫不动摇巩固和发展公有制经济,毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。”韩文秀说。

  “在注册制改革过程中,必须更加注重对资本的规范引导、趋利避害,加强对特定敏感领域融资并购活动的从严监管,减少风险外溢。同时,也希望相关方面同步建立防止资本无序扩张的责任机制和制度体系,统筹过程与结果,推进行业监管关口前移,实现行业规范和行业发展同步,‘有序’发展、管控‘无序’,共同促进各类资本规范健康发展。”证监会主席易会满此前在2021金融街论坛年会上表示。